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我對非存款類放貸組織條例的一些看法 北京新浪網 (2015-08-18 15:56) 分享| 分享至新浪微博 分享至facebook 分享至PLURK 分享至twitter 友善列印
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文/新浪財經金融e觀察(微信公眾號：sinaeguancha)專欄作家 嵇少峰
客觀地講，《非存款類放貸組織條例》是中國規範民間金融的一大進步，受制於中國當前的法制環境、監管環境及體制的制約，條例陷入諸多矛盾與兩難的選擇是可以理解的。但我們仍要尖銳地提出意見，中國民間金融合法化的犧牲者太多太多。
《非存款類放貸組織條例》是中國規範民間金融的一大進步
《非存款類放貸組織條例》(徵求意見稿)頒布后，引起了業界的廣泛討論。筆者無意作過多的解讀，僅談談自己的一些看法。
一、《非存款類放貸組織條例》(意見稿)(以下簡稱條例)雖未單指小額貸款公司，但從中國當前非存款類放貸組織的發展與監管格局看，該條例的主要內容均直指小額貸款公司，預計未來相當長的留學貸款利率時間內，也不會出現多少小額貸款公司以外的其它非存款類放貸組織。究其出台的背景與過程，我們有理由相信，該條例是計劃中的央行《放貸人條例》與銀監會《小額貸款公司管理辦法》兩個文件遲遲無法出台後的現實選擇，也是民間金融發展現狀與監管體制矛盾共同妥協的結果。
中國的法律與金融環境不具備《放貸人條例》全面實施的社會基礎，而遍布全國的小額貸款公司的無序發展又迫切需要解決制度建設的問題，與此同時，官方金融體系之外龐大的民間借貸行為引發了諸多社會問題，更是到了非管不可的地步，因此條例的頒布便水到渠成了。由於小額貸款公司均由各省金融辦或其它政府指定部門審批及監管，也形成了相當的規模，具備了一定的組織基礎與監管條件，所以條例重點指向小額貸款公司的監管，是可行的，也是符合各方訴求的。
二、條例僅從監管的角度給予了小額貸款公司一個正式放貸人身份，並未真正完成小額貸款公司的法律與稅務角色的定位。條例頒布后，最需要解決的留學貸款利率，還是最高人民法院的相關司法解釋及財政部、國家稅務總局等權力部門具體規定的落地問題。現在還沒有任何跡象表明，這些部門已對此做出了明確的反應。
唯一可以確定的是，行業內期待已久的金融機構身份已成泡影。當然，有了社會身份的界定，也就有了讓其它部委正式跟進的基礎。最理想的結果是高院通過相應的司法解釋讓司法機關將小額貸款公司的機構性質參留學貸款利率照金融機構處理，從根本上解決小貸公司專業放貸人角色認定的問題。
應該來說，這是條例出台最重要的價值之一，如果這一目標無法達成，那麼條例在一定程度上便失去了存在的理論基礎，普通工商企業的性質將使一系列監管行為失去理由。稅收政策也同樣如此，如果有關部門不能用金融機構的標準來平等對待非存款類專業放貸機構，則類似小貸公司這樣的組織將會因其金融的高風險屬性而失去生存的能力。從這個角度來說，條例只是一個艱難的開始，如果上述兩個基本目標均無法達留學貸款利率成，條例的價值將大打折扣，民間金融的合規化道路將遙遙無期。
三、國際上對「非存款類放貸機構」的社會角色定位也存在著巨大的分歧，並不存在公認的成熟組織形式與監管標準。許多金融發達的國家，仍然認為非存款類專業放貸機構是無法生存的。沒有合法、可持續、接近金融機構平均成本的資金來源，專業放貸機構的經營根本無法持續，其流動性、盈利性及抗金融景氣周期的能力均難以為繼，小額信貸之父尤努斯教授也認為小額信貸機構必須能夠吸收存款，這也是格萊?模式可以脫離社會救助資金自我發展的最重要基礎。
儘管條例給小貸公司留下了發行債券、向股東或金融機構借款、資產證券化等資金來源通道，但這些通道資金的成本已接近或超過銀行貸款利率，以貸放貸的高息模式下小貸機構的安全性根本無法得到保證。
在中國，這種質疑也是同樣存在的。以中國銀行業平均2%左右的資金成本，6%左右的放貸利率，對比小額貸款公司平均8%的資金成本，18%左右的放貸利率，兩者盈利模式的對比一目了然。因此，非存款類專業放貸機構面臨的困難是與生俱來的，從業者必須具備優於一般銀行的戰術能力並充分發揮體制靈活、市場反映快的特點，以彌補自已的先天缺陷。
四、小額貸款公司放貸合法性的確認，不表示一般企業或個人放貸及變相放貸的資金就得不到法律的保護。小貸公司希望通過條例來凈化市場、滅失對手是不現實的。8月6日最高人民法院《關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》就明確表明了這一立場。監管部門不能因為所謂的牌照而單向提高留學貸款利率機構的監管成本，使之失去與市場無牌放貸人的競爭能力。過高的監管成本將會壓縮小額貸款公司的盈利空間，有可能使小貸牌照成為雞肋。
條例中諸多對小貸公司 的管理及合規的要求，大幅度提高了行業的門檻，帶來了極高的監管成本，而條例當下並沒有給出明確的監管利益，很多監管要求甚至完全不符合市場規則，純屬多餘的監管成本，因此如果後續政策的落地不安排出相應匹配的監管利益，小貸公司的經營難度將進一步增加。從具體條款看，很多政策已經比先前部分省份的規定前進了一步，是偏寬鬆的修正，但這仍不能證明這些政策本身的合理性。
五、央行、銀監會、全國性行業協會、各省主管部門之間的協調難度是巨大的，這從條例本身行文的細節中也得到了體現。條例沒有非常明確地劃分央行與銀監會在監管中的角色分工與各自承擔的義務，條例的內容也是宏觀、微觀相混雜，違背了央行管宏觀、銀監管執行的通行規則，在監管細節比如機構資料報送要求里也出現了許多平行而無序的規定。
條例再次重申了金融監管聯席會的功能，顯示出監管的重複與權力的交叉有可能成為一種常態。這很有可能出現一些不好的現象，例如只見監管要求層出不窮、彼此矛盾而重複，卻無人牽頭解決關係小貸公司切身利益的具體問題，婆婆很多，娘卻找不著，出現這種態勢的概率很高。
六、條例並未區分公益性放貸機構與商業性放貸機構的屬性，這是當下中國小額貸款公司發展出現巨大矛盾的根源之一，這個重大問題在本條例中一樣未能得到解決。在制度安排上，監管部門對小微、三農等需要政策支持的領域投放信貸的傾向非常明顯，有可能激化監管部門政策性目標與專業放貸機構商業利益之間的矛盾，使小貸公司重蹈民營融資擔保公司大量死亡的命運。
由於國際通行的小額貸款公司的公益性屬性極其突出，使得條例本能地忽視了中國小額貸款公司的商業性資本背景，「小額」這個具有明顯社會救助功能的詞彙在非存款類放貸組織條例中過於突出，有可能對商業性專業放貸機構帶來致命傷害。
當下各省通行的監管規則，基本上將公益性與商業性貸款公司混為一談，整個監管邏輯的出發點大都是小額、救助、扶貧、普惠，希望引導民間金融投向官方金融不願投放的領域以彌補官方金融服務弱勢群體的不足，這在本質上違背了市場公平的原則，更是一廂情願的官僚想法。
從商業信貸的角度看，小額、大額、利率水平高低是相對的，均是市場自由選擇的結果，視不同區域、資本來源、團隊能力、風險定價的不同風格而定，無所謂誰優誰劣。將民營金融限制在小微、邊緣的領域，這種邏輯就像規定國企、央企做大項目、民企只能做小本生意一樣可笑。
信貸資金的逐利性與避險的本能使得機構從來都是以利率、風險、效率為最優先考慮的要素，哪裡是大機構發放大貸款、小機構應對小微企業、民間機構拾人牙慧那麼簡單，這種監管思路的設計可以說是幼稚的可笑，看看現在幾乎所有的大小銀行都爭搶政府優質項目就知道這一道理了。
條例對小微、三農、小額的傾向性有可能使基層監管部門出台更多的限制信貸投放對象、限制利率水平、限制單筆投放金額等違反公平、自由原則的監管政策，將非存款類放貸人條例變異為偏公益性的小額信貸機構管理條例，這有可能重創非存款類專業放貸市場。
七、國際社會對非存款類放貸組織的管理一般恪守非審慎監管的原則，除金融風險的紅線外，大都奉行法不禁止則可為的原則。畢竟不吸收存款的機構發放貸款形成社會風險的可能性是極小的，所謂的資金來源通道也是受到融資機構的種種約束，本無需層層監管。
條例全文不同的監管內容尺度也存在較大差別，從中無法看出其中究竟遵循了何種監管原則。特別是條例後半部分，制定了許多具體而不符合非審慎監管原則的罰則，甚至部分規定甚至都超過了對銀行業金融機構的監管要求，如對不良催收行為細節的限制等，這種做法除與條例的宏觀指導規格不一致外，更可視為超越常理的家長式?嗦，非常值得商榷。
八、條例與前期出台的《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》、《最高人民法院關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》等一系列政策將相互作用，對中國金融體制及民間金融、互聯網金融造成巨大影響，且結果難以預料。
傳統的監管理念與新生的金融工具、金融手段之間，官方金融資本與民營金融資本之間，甚至管理部門內部均會出現較大的衝突與思想的碰撞。尤其在經濟持續下行、金融業承受巨大壓力的情況下，很多的傳統與經驗將會被顛覆，更多的創新與革命將會被證偽，無論是監管者還是從業者，均應有一顆思辨與包容之心，直面當前的困境。
客觀地講，《非存款類放貸組織條例》是中國規範民間金融的一大進步，受制於中國當前的法制環境、監管環境及體制的制約，條例陷入諸多矛盾與兩難的選擇是可以理解的。但我們仍要尖銳地提出意見，因為我們看到，中國民間金融合法化的犧牲者太多太多，以國有資本為主體的中國金融業也到了非改不可的地步。國家也是人民的國家，國有資本與民營資本必須走向融合，以法制超越所有制的藩籬，充分發揮市場的作用，讓金融回歸服務實體的道路，我們的金融業才大有希望。
詳全文 我對非存款類放貸組織條例的一些看法-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20150818/14982878.html
民間借貸新規究竟影響了誰 北京新浪網 (2015-08-14 06:19) 分享| 分享至新浪微博 分享至facebook 分享至PLURK 分享至twitter 友善列印
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[穎字銀行]上周，最高人民法院發佈《關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》(下稱「新規」)。這是繼1991年發佈《關於人民法院審理借貸案件的若干意見》以來，最高院對民間借貸司法解釋的又一突破。
長期以來，傳統金融機構與民間借貸共同為企業發展「輸血」，其中民間借貸滿足了諸多中小微企業、個人的借貸需求，成為正規金融體系之外散亂分佈的資金「賣場」。由於手續簡單、放款迅速、操作靈活，民間借貸規模不斷擴大，甚至成為眾多個人、組織的營生手段，但粗放、自發、紊亂的發展也帶來負面影響。當前，民間借貸糾紛已經成為繼婚姻家庭之後第二大民事訴訟類型，訴訟標的額逐年上升。
但在監管上，24年間卻一直沒有專門針對民間借貸的法律文件。現階段，各地在審理民間借貸案件時，參照的法律文件較為分散。因此，此次最高院對民間借貸的司法解釋將成為民間借貸案件中極為關鍵的審判依據。
那麼，最高法院民間借貸新規司法解釋到底影響了誰？
首先，受影響的是民間借貸中的企業。在筆者看來，此次新規最大的突破在於明確企業作為民間借貸的主體，對於一向「不能見光」的企業間民間借貸給予有限度放開。在過去，企業與企業之間的借貸是被認為無效的。特別是基於1996年央行發佈的《貸款通則》，企業與企業之間的借貸被認定破壞金融秩序，其借貸合同是無效的。而且這個規則一直到現在都沒有廢，但隨著經濟發展，出現了一些問題。現實中為了規避企業之間資金拆借無效的規定，不少企業通過虛假交易、名義聯營、企業高管以個人名義借貸等方式進行民間融資，導致企業風險大幅增加，民間借貸市場秩序受到破壞。
不過，在媒體關注企業成為民間借貸合法主體的同時，很多人沒有注意到，最新的司法解釋，對於企業民間借貸是有條件放開的。新規對企業出借的有效性規定了兩個前提：一是資金的來源，必須是自有閑置資金，不能來源於銀行、其他企業或者員工集資；二是資金的去處，借款人必須用於生產經營。那些沒有主營業務、只註冊一個投資公司或擔保公司專做民間借貸的，依舊不能保證借款合同的有效性。
其次，此次新規中，最引人關注的是重新定位民間借貸的合法利率範圍。對於民間借貸利率的合法上限，最高法院1991年出台的司法解釋將這條紅線規定為「銀行同類貸款利率的四倍」。但新規以24%、36%兩個具體數字劃了「兩線三區」：第一條線是民事法律應予保護的固定利率為年利率24%，未超過年利率24%，出借人有權請求借款人按照約定的利率支付利息；第二條線是年利率36%以上的借貸合同為無效；24%以上到36%，這個區間是自然債務區，灰色，借貸雙方意思自治，可自由發揮。筆者認為，包括小額貸款公司、P2P等在內的主體都會受到影響，因為合法的定價範圍從法理上給予了拓寬。
不過值得注意的是，司法解釋儘管符合利率市場化的要求對合法利率重新定義，但卻仍舊沒有考慮民間借貸實操中如何規避高利率不受保護，並對此進行更進一步規定。據筆者了解，在以往，不僅超過24%，超過36%的年化利率在民間借貸中都極為常見。現實生活中高利貸公司或個人早在形式上就儘可能規避了現行法律的有關規定。最常見的手法是簽訂幾份協議，一個是所謂正式協議，上面載明的借款利率一般不會超過規定的貸款基準利率四倍，在打官司時出借人一般只向法院提供這份協議；另一份協議是出借人與借款人簽訂的所謂居間協議或支付信息費等五花八門的協議。
據筆者了解，以往對於這些情況，基層法院法官在判案時，到底支持哪一方完全取決於法官個人意見。有的法官認為這是雙方真實意思的體現，應支持出借人，有的法官認為這些協議雖是雙方真實意思的表現，但居間費用、信息費實際是借款利率的組成部分，法院應支持借款人不超過基準利率四倍的主張。
最後，新規被看做「與時俱進」的表現還在於對業內一直爭議是否該「去擔保」的網貸借貸做出了明確的責任規定。根據新規，如果借貸雙方通過P2P網貸平台形成借貸關係，網路貸款平台的提供者僅提供媒介服務，不承擔擔保責任。但如果P2P網貸平台的提供者通過網頁、廣告或其他媒介明示(或有其他證據證明)其為借貸提供擔保，根據出借人的請求，法院可以判決P2P網貸平台的提供者承擔擔保責任。這對於不少對外鼓吹平台擔保但實質上卻不想承擔任何責任的平台形成了有利約束，有利於整頓業內亂象。尤其是當投資人面對那些跑路、提現困難的平台時，有了法律依據保障自身權益，維權之路將不再那麼艱辛。
詳全文 民間借貸新規究竟影響了誰-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20150814/14957776.html
辦案法官介紹，本案中火炬小貸公司不與造船公司直接簽訂借款合同，是為了規避《湖北省小額貸款公司試點暫行管理辦法》關於「未經批准，不得跨行政區域經營」等相關規定，但該借款合同實際仍然有效。
此外，本案中的借款合同約定月息20?的利息標準及月息40?的罰息標準均超過了人民銀行同期同類貸款利率的4倍，存在借款合同約定的利息及罰息過高的情形，故在判決時酌情予以調整。
偽造擔保承諾書
2014年5月30日，武漢東湖高新區互生小額貸款有限公司與一家工程技術有限公司簽訂借款合同，約定後者向前者借款500萬元，期限3個月，年利率15.12%。借款逾期則由該工程技術公司以每日萬分之五的標準向互生小貸公司支付違約金。
李某、秦某及武漢某設備有限責任公司分別向互生小貸公司出具擔保承諾書，表示上述借款在某工程技術公司未按時還款時自願代償貸款本息，並承擔連帶擔保責任。
合同簽訂后，互生小貸公司分別於2014年5月30日、6月5日向某工程技術公司發放借款100萬元、200萬元，其他借款未發放。
2014年6月4日，李某等與互生小貸公司簽訂權利質押合同，將各自持有某設備有限責任公司股權質押於互生小貸公司，並辦理了質押登記。
后該工程技術公司向互生小貸公司償還了借款期間的利息11.5萬余元，但借款到期后，該工程技術公司未向互生小貸公司償還借款本金和逾期期間的利息，互生小貸公司遂向東湖新技術開發區法院提起訴訟。
法院經審理認為，原被告雙方借款合同關係成立，這家工程技術公司應當向互生小貸公司償還借款本金300萬元，並按照合同約定支付逾期還款期間的利息和違約金。
本案中，互生小貸公司還訴請「擔保人」對上述債務承擔連帶清償責任，但「擔保人」辯稱，互生小貸公司提供的擔保承諾書上的印章系偽造，並否認向互生小貸公司出具過擔保承諾書。
經鑒定，互生小貸公司提交的擔保書上落款及印章與對比樣本上的印章不是同一枚印章蓋印形成，故法院對互生小貸公司追究連帶清償責任的請求不予支持。
「擔保承諾書是偽造的，致使無法追究這部分連帶清償責任。」辦案法官說，這反映出小額貸款公司內部缺乏完善的監管體系，特別是缺乏貸款管理制度，以至於對貸款人和擔保人的信用核查不到位。
完善管理降風險
「通過分析近年來審理的涉及小額貸款公司訴訟案件發現，小額貸款公司在經營活動中存在超範圍經營、高息放貸、擔保形式單一及手續不完善、內部管理和風險防範能力弱等經營風險，亟待引起監管部門和行業管理部門的重視。」辦案法官說。
「貸前無調查、貸時無審查、貸后無檢查」的業務流程和操作規範，使小額貸款公司對貸款人的審查流於形式，缺乏對借款人資質、資產信息、借款用途的有效審查，最終導致自己蒙受損失。
辦案法官建議，由法院建立與相關職能部門聯席制度，加大審判執行工作力度；法院與金融監管部門、工商等部門協作配合，開闢綠色通道以集中清理涉小額貸款公司案件，儘快建立不良資信共享平台。
「嚴格行業監管也是關鍵。」辦案法官說，監管部門應當規範小額貸款公司的經營活動，加強對小貸公司單戶貸款額度的監管；規範使用合同文本，統一小貸公司貸款收息方式和逾期利息標準；積極推進小貸公司納入徵信系統，讓小貸公司享有通過系統核查貸款人信用情況的權利，降低貸款風險。
此外，應重點強化小額貸款公司的內部風險管控，使其建立起完備的內部組織機構，健全並落實企業管理制度、風控制度；靈活適用利率政策、增強貸款擔保意識、適度跟蹤貸款用途，以便及時作出風險預判。法制網武漢8月28日電
詳全文 小貸公司「越線」經營成主因-兩岸新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20150829/15058780.html
金融改革進行時（上）
09 - 01 16:25
【2013年11月，十八屆三中全會《關於全面深化改革若幹重大問題的決定》提出完善金融市場體系，要求“擴大金融業對內對外開放，在加強監管前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構。推進政策性金融機構改革。健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發展並規範債券市場，提高直接融資比重。完善保險經濟補償機制，建立巨災保險制度。發展普惠金融。鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品。”將近兩年的時間過去了，這些改革推進的情況怎麼樣了呢？我們的節目將用兩天的時間，為您深入報道這兩年完善金融市場體系改革的進展情況。】
新三板實現發行審核注冊制 登錄新三板審批時間縮短
申萬宏源証券工作人員：現在增資的情況怎麼樣？
桑華春：資金已經到位。
這是申萬宏源証券北京分公司的一間會議室，工作人員、會計師、律師正在為一家即將登陸新三板的公司緊張忙碌。
桑華春就是這家即將登錄新三板公司的創始人，她在2015年年初開始接觸券商謀劃上新三板，6月份券商開始讓她准備材料，並告訴她很可能2015年年底就可以上市。桑華春雖然聽說新三板上市效率很快，但這一速度還是遠遠超過了她的想象。
北京智雲達科技有限公司創始人桑華春： 2013年、2014年想上創業板，但是沒有實質性的進展。（新三板）這塊就是說政策比較靈活一些。
申萬宏源証券有限公司場外市場總部發行銷售部經理杜玉鵬：國慶前交材料，（上市）大概在12月，審核周期應該現在在三個月左右。
而如果桑華春的公司要想上主板、中小板或者創業板，從准備材料開始到最終上市，比較順利的話也需要好幾年時間。多年從事投行業務的蔣曙雲有著深切的體會。
申萬宏源証券有限公司場外市場部總經理蔣曙雲：我以前做一個項目，一個IPO項目沒有三年是出不來的。
央視財經《經濟半小時》記者：現在呢？
蔣曙雲：現在我們一年要做一百個項目吧。
2013年1月，被稱為新三板的全國中小企業股份轉讓系統正式揭牌運營，截至2013年底，新三板挂牌企業有356家，2014年，挂牌企業增長到1572家，而到了2015年7月30日，新三板挂牌企業的數量已經突破了3000家，上市企業數量已超過滬深兩市的總和。
全國中小企業股份轉讓系統公司總經理謝庚：基本上從受理一家企業到出門大概兩個多月時間，這當中包括了反饋意見的時間和公司對反饋意見做回複的時間，我們自己的淨審核時間大概在38個工作日。
這種高效率的背後，是基於新三板實現了中國証券史上一個劃時代的變革，那就是採取發行審核的注冊制。在注冊制下，証券監管機構的職責是對申報文件的全面性、准確性、真實性和及時性進行形式審查，不對發行人的資質進行實質性審核和價值判斷。而目前在我國A股市場所採取的核准制，証券監管機構除了要進行形式審查，還要對發行人的營業情況、發展前景等條件進行實質性審查，並據此做出發行人是否符合發行條件的價值判斷以及是否核准申請的決定。談起新三板制度的頂層設計，全國中小企業股份轉讓系統公司總經理謝庚用“包容”這個詞來概括：
全國中小企業股份轉讓系統公司總經理謝庚：包容。那麼作為這個群體，從靜態來說，差異很大。有的有盈利，有的沒盈利，有的有銷售，有的甚至還沒有銷售，有的股權很分散，有的股權高度集中，差異特別大，各種業態模式也特別豐富，所以這個市場的制度設計必須有高度的包容性，包容性才能更好地服務中小微企業。
這種包容性的注冊制，是國際資本市場通行的上市制度，而對上市企業的包容，則意味著作為監管機構的股轉公司不再進行商業判定和行政審批，而把選擇權交給市場。
全國中小企業股份轉讓系統公司總經理謝庚：我們把，至於這個企業有沒有成長性這個選擇權交給了市場，我們會在下一步的工作調整中進一步減少保姆式的監管，就是進一步明確市場各方的主體責任。
把市場的事交給市場去辦，監管機構需要做好的是信息披露的監督和頂層設計。歸位盡責，這就是中國資本市場監管不斷探索和追求的制度理想。十八屆三中全會《關於全面深化改革若幹重大問題的決定》明確指出，“健全多層次資本市場，推進股票注冊制改革”。要建立更加成熟、完善、有競爭力的中國資本市場，正在推進的注冊制改革既是資本市場的眾望所歸，也是資本市場制度改革的重中之重。
中國人民大學金融與証券研究所所長吳曉求：它（新三板）為注冊制的改革提供了一種可以借鑒的經驗，因為它的上市繞開了所謂的核准制，所以它完全是沿著注冊制的這種理念和模式在走下去。從資本市場角度來看，其中注冊制的改革是非常重要的，因為這是資本市場、股票市場改革的基礎，因為只有通過這個改革之後，才可以牽一發動全身，
中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚：市場歡迎它上市，或者市場接納它上市，那它就上市了。但上市如果它表現不好，比如它的交易量、它的收入、它的利潤沒有滿足股東的期望，那可能就退市了，其實這是注冊制的本質。
新三板不僅僅是注冊制的先行者，在更重要的意義上，它還是中國金融體系為解決中小企業融資難而採取的一次重要探索。已經在新三板挂牌兩年的北京華索科技股份有限公司副總經理閆海濤，就親身感受到新三板為企業帶來的巨大資本助力。上市之前，華索科技的注冊資本只有2000萬元，而在登陸新三板之後的短短兩年內，他們注冊資本迅速翻了幾倍。
北京華索科技股份有限公司副總經理閆海濤：上市以後我們的注冊資本現在是1億零200萬，從2000萬增長到過億都是這兩年在資本市場，在新三板我們的收獲之一。
這間600平米的辦公室，就是華索科技公司在北京唯一的不動產，作為一家幫助有色金屬企業設計節能減排方案、分享節能效益的高科技環保企業，他們並沒有可用於貸款抵押的固定資產，所以融資難一直成為困擾企業的頭號難題。
北京華索科技股份有限公司副總經理 閆海濤：把個人的房產，在北京的，成都的，早幾十年積累的房產都要拿出來做擔保，來給公司融資。
由於缺錢，企業不得不放棄需要墊付大筆資金的大訂單，只能一個小訂單一個小訂單地艱難發展。
2013年華索科技登陸新三板後，融資手段一下子多了許多途徑，兩年間華索科技進行了兩輪股權融資，發行了一次私募債，就連銀行也主動找上門，主動提出為企業授信貸款。兩年間華索科技融資的金額已經超過了八千萬元，這也讓華索科技的高管們有了新的夢想。
北京華索科技股份有限公司副總經理 閆海濤：利用新三板這個平台，我們發現還可以做很多事，比如說我們可以想更快速地發展，就需要對我們的上下游產業鏈進行一個整合。以前一是不敢想，二是沒有這個機會，沒有這個平台，現在才慢慢慢慢一步一步變成現實。
“五，四，三，二，一，請敲鐘。”
這是2015年6月26日全國中小企業股份轉讓公司舉行的一場新三板集體挂牌儀式，在鐘聲中又有十五家企業加入了新三板挂牌公司的行列。
河南振新生物技術股份有限公司董事長岳新建：從昨天激動到現在，晚上都沒好好休息，我們也算中小企業，能夠在資本市場上來實現自己的價值，真的太不容易。”
截至2015年6月26日這一天，在新三板挂牌的2624家企業中，中小企業占比95.65%，小微企業占比68.21%，民營企業占比96.89%，高成長的高新技術企業占到了77%。新三板中小微企業在挂牌企業中的占比，遠遠超過了主板、中小板、創業板的中小企業比例。
新三板的平台，吸引了諸多機構投資者和個人投資者，為中小微企業的融資助一臂之力，
新三板投資者宋占春：我周邊的這些朋友，就是包括（投資）主板的這些也有往這邊參與這塊的，應該說比我參與的時候多多了，多了幾倍。
成立剛滿一周年的九泰基金，是熱衷於新三板的機構投資者。
九泰基金總裁王學明：目前我們設立的新三板的專戶基金已經超過30只，整個規模也超過30億元。很多產品都出現了當日秒殺的狀況。整個新三板市場用一個詞來形容，可以說是大風氣兮雲飛揚。
從新三板企業融資量來看，2013年全年總融資額度是10億元，2014年全年融資是132億元，而2015年前七個月，融資規模已經達到已經461億元，新三板更帶動了天使投資、風險投資等的早期投資，凸顯了它對創業、創新的助推作用。
吳曉求：新三板是我們建立多層次資本市場的一個重要的步驟，重要的一個措施，從目前看這個效果還是非常好的。
2014年5月8日，國務院印發《國務院關於進一步促進資本市場健康發展的若幹意見》中指出，加快多層次股權市場建設。壯大主板、中小企業板市場，創新交易機制，豐富交易品種。加快創業板市場改革，健全適合創新型、成長型企業發展的制度安排。增加証券交易所市場內部層次。加快完善全國中小企業股份轉讓系統，建立小額、便捷、靈活、多元的投融資機制。在清理整頓的基礎上，將區域性股權市場納入多層次資本市場體系。
中國証券監督管理委員會主席肖鋼：要建立廣覆蓋、多渠道、低成本、高效率、嚴監管的多層次股權市場。進一步壯大主板、中小板市場，推進交易所市場內部分層，在上交所設立戰略新興板，與創業板市場錯位發展，適當競爭。
【在新三板這樣一個資本舞台，越來越多的中小微企業將在資本市場有效配置資源的幫助下，實現他們做大做強的創業夢。而我們的銀行體系，也在激活民間資本、服務小微企業方面，邁出了新的步伐。根據十八屆三中全會《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》中提出的"允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構"的要求，2014年7月國務院總理李克強在國務院常務會議上要求加速設立民營銀行，2014年9月首批五家民營銀行獲准籌建，這打破銀行業長期以來的壟斷局面面，也讓越來越多的小微企業解決了他們的融資難題。】
激活民間資本 服務小微企業 銀行體系邁出新步伐
謝盛航在溫州經營一家30多人的小型男褲加工廠。2015年5月底，挺過了溫州金融風波的小工廠迎來了經濟複蘇後的第一筆百萬元大單。可謝盛航卻高興不起來。
尚格男褲總經理謝盛航：當時單子下來的時候我們是很高興的，但是我也知道，我這個公司財務這流動資金不足，購買原材料肯定會出現困難。
要想完成這筆訂單，必須先購買原材料、擴大產能，前期至少需要六七十萬萬的流動資金。而謝盛航只拿到了客戶30%，也就是20萬的訂金，剩下還有40多萬的資金缺口，而且必須要盡快湊齊。
尚格男褲總經理謝盛航：再拖個十天，就算你找到錢了，但是你這個生產、周期跟不上了，違約風險就比較高。名聲一出去，不但是他這個單退了，你前面給你下單的人，可能（也撤單了），（他們認為）做褲子的那一家，好像資金實力不咋樣。
對於這樣的資金難題，謝盛航靠自己根本無法解決。因為企業還處在發展階段，廠房是租來的，設備也比較陳舊，銀行也不同意抵押。雖然朋友們建議他找小額貸款公司，但這種路對謝盛航來說同樣也走不通。
尚格男褲總經理謝盛航：他們大概算出來可能是（月息）2分3─2分5，就是小額貸款的（利息），所以說，這麼大的利率，這麼高的利率，對我們一般企業，在規模在利潤，我們承受不起的。
為貸款發愁的小企業主，謝盛航並非個例。據《中國小微企業白皮書》估算，我國數量龐大的小微企業幾乎都面臨著融資渠道不暢的難題，資金缺口高達22萬億元。
正泰集團董事長南存輝：銀行也是很糾結的，到底給不給，因為企業很小，而且是民營企業，那麼貸給民營企業和貸給國有企業性質完全不一樣，我記得我第一次貸款的時候是向農行的柳市營業部，那時候那個主任還是很勇敢的，很支持我們，五萬塊錢，那個時候經過行長會議同意的，那是大事情。
作為民營企業的代表人物，南存輝對於小微企業和民營企業貸款難的現狀及其背後的體制性弊端，認識得非常透徹。一方面國有商業銀行從貸款成本和風險控制考慮，不可能把主要精力放在小微企業的金融服務上；另一方面，民間又有大量的資金四處尋找投資途徑，地下高利貸暗流洶湧，對金融秩序的穩定又帶來了嚴重威脅。那麼有沒有合法的途徑把這些民間資金規範起來，為更多的小微企業和民營企業服務呢？2013年11月，黨的十八屆三中全會通過了《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》，提出"在加強監管的前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構"。
中國銀行業監督管理委員會主席尚福林：我們國家銀行發展模式普遍趨同，面對大眾創業、萬眾創新的發展，面對經濟結構調整和轉型升級的改革，社會融資的個性化、多元化的需求不斷增長，迫切需要特色化，量體裁衣的一些金融產品。
2013年，銀監會對外發布《中資商業銀行行政許可事項實施辦法》，對境內機構發起設立中資商業銀行的條件進行簡化放寬，同時取消了一批涉及中資商業銀行的行政審批許可事項。成立民營銀行，不再是遙不可及的夢想。2014年，首批5家民營銀行得到銀監會的批複籌備建立。而南存輝作為發起人的溫州民商銀行就在其列。
南存輝：民熙物阜，商行四海。我們將乘全面深化改革的東風，發揮民營資本靈活高效優勢，突出服務小微市場定位，開發適合溫商需求的特色產品。
截至目前，第一批的五家民營銀行，即深圳前海微眾銀行、上海華瑞銀行、天津金城銀行和浙江網商銀行已全部開業，總體運行平穩，社會各界給與了積極評價。這5家民營銀行都有一個顯著的特點，就是100%由民資發起，業務重點都是小微企業。
“旺商貸”就是溫州民商銀行專門針對溫州本地小微企業推出的一款貸款業務，主要滿足借款人在生產經營過程中的流動資金需求。那位被流動資金所困的生產男褲的小老板謝盛航，僅僅只用了6個工作日，就從溫州民商銀行那里得到了50萬元的無抵押信用貸款，月息為千分之7.65，年化利率為百分之9.18，遠遠低於民間小貸公司利率。利率既低，放款速度又快，這讓謝盛航很是驚喜。
尚格男褲總經理謝盛航：速度真快，在企業來說從銀行來融資是最好的。
開業已經四個月多月的溫州民商銀行，目前存款余額已超過4億元，貸款突破了1億元，其中90%的貸款都是放給了小微企業，而同期我國銀行業小微企業的貸款余額占全部貸款的比例僅為20%多。
南存輝：所以我覺得現在想想，現在的這些創業者們很辛苦，很艱難，但是他們有他們幸運的，國家政策越來越明朗，普惠金融制度一旦出來，特別是鼓勵我們這一些走在前面的好多社會各界的資本能夠流向實體經濟。
2015年6月，在前期試點的基礎上，按照黨中央國務院的精神，銀監會起草了《關於促進民營銀行發展指導意見》，經黨中央國務院審議通過，已由國務院辦公廳正式轉發，指導意見堅持社會主義市場經濟改革方向，遵循市場規律，在加強監管的前提下，積極推動具備條件的民間資本，依法發起設立中小型銀行等金融機構，提高審批效率，將進一步豐富和完善銀行業金融機構體系，激發民營經濟活力。
進一步鼓勵和引導民間資本進入銀行業，促進民營銀行持續健康發展。
中國銀行業監督管理委員會城商部主任凌敢：鼓勵民間資本發起設立銀行，符合現階段我國經濟社會發展的內在需求，對於進一步健全我國銀行體系、增強銀行業服務實體經濟的能力具有重要意義。
2015年7月14日，為貫徹落實黨中央國務院有關精神和《指導意見》有關要求，銀監會組織民營銀行（設立）行政許可輔導培訓會議，對各銀監局、地方政府金融辦予以輔導。
尚福林：新設立的銀行，在傳統的市場競爭當中它是沒有優勢的，那麼它從一開始設立，這些銀行就必須要尋求差異化的和特色化的發展，打造出具有鮮明自身特色的金融產品，這也算是倒逼這些民營銀行，從一開始進入這個市場，就要有自己的特色，才能在這個市場當中爭得一席之地，
【隨著多層次資本市場體系和多種所有制銀行體系的完善，中小微企業的融資難題正在不斷地得到解決。央行發布的數據顯示，截至2015年6月末，人民幣小微企業貸款余額16.23萬億元，同比增長14.5%，比同期大型和中型企業貸款增速分別高5.2個和3.3個百分點。金融，不僅對小微企業有著非同一般的意義，它在我們每一個人生活中更是不可或缺。十八屆三中全會《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》中提出“發展普惠金融，鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品。”在國務院常務會議的精心部署下，在“互聯網+”的大力推動下，普惠金融在這兩年取得了前所未有的發展。】
金融創新發展迅猛 個性化金融產品走進尋常百姓家
當傳統銀行的大門緊閉時，前海微眾銀行的機房里依舊燈火通明。自打開業以來，這里就一刻也沒斷過電。對於這家沒有實體網點的互聯網銀行，機房是整個業務運轉的核心，可以自動處理用戶的業務需求。在監控中心的屏幕上，《經濟半小時》記者看到，不斷有新的貸款獲批。
機房工作人員曾可：已經是晚上九點半，我們可以看到，在過去的半個小時之內，還是不停的有用戶的借款請求發生過來。比如說在過去的一分鐘，就是9點31左右，這個時間點我們發生了3筆的借款請求，這個成功率都是百分之百的。
記者：都是批了？
曾可：對，都是正常，用戶已經收到款了。
但微眾銀行的理事長顧敏告訴記者，他並不看重這一筆筆貸款的利差收益，他真正看重的是這一個個客戶可能帶來的巨大金融消費潛力，而這正是互聯網銀行未來的贏利點。
前海微眾銀行理事長顧敏：我並不想要成為一個賺利差的銀行，因為這對於我體現股東價值來講並沒有特別的好處。銀行業一直以來的估值就是在，低的時候零點幾倍，高的時候1.3、1.4倍的水平，去年我們在做這個業務的時候，我們在啟動這個銀行籌備的時候，那時候銀行業中國A股銀行業的平均估值是0.8倍，那麼我們的股東投進來這家銀行，一塊錢進來就是一股，但他其實可以用0.8塊錢購買一塊錢的銀行業的淨資產，在上市公司里面。
可以實現24小時隨借隨還的這款產品名叫“微粒貸”。它是一款純信用的小額貸款產品，按日計息。日息0.05%，年化利率18%，與信用卡透支定價一致。但相較於一般信用卡按照賬單金額整體計息的方式，微粒貸按照貸款余額計息，隨借隨還，靈活、省錢。
微眾銀行股東長林立：逐步逐步放開以後，基本上中國老百姓十幾億人口得不到普惠金融服務的，就可以得到金融方面的服務。整個社會資金就運作起來了，對整個國家經濟有促進的作用。
中國社會科學院原副院長李揚：你要靠傳統的金融系統確實是做不了這個普惠金融。互聯網其實我們之所以說它能夠解決這個問題，因為它的有兩個優勢，第一個低成本，第二個就是金融業是一個信息行業，通過社交網絡獲得那些數據，都是有價值的信用數據。
“微粒貸”這類金融創新背後，依托的就是對大數據的掌控能力。這款產品從誕生之初，就是依靠數據挖掘和分析能力，拓展傳統金融機構服務盲區之外的客戶。
微眾銀行工作人員吳三平：我們目前總共大約有超過兩萬個變量來反映客戶各個方面的行為，然後運用大數據技術將客戶的這些行為和特征與客戶短信用風險表現進行一個關聯映射，最後對客戶進行一個綜合的信用評級。
利用互聯網挖掘客戶的還有新的保險業態。25歲的劉蕩舟是上海陸家嘴一家麻辣燙餐廳的送餐員，一個月前，他剛剛經歷過一次電動車事故──為了躲避突然衝出來的行人，左腿在路邊花壇摔傷。
送餐員劉蕩舟：褲子上全是血。縫了10針。外面6針，肉里面4針。
這次事故讓劉蕩舟花去500多塊錢的醫藥費。一次偶然的機會，他發現了互聯網上有這一款保險，想都沒想，就下了單。
劉蕩舟：每次事故絕對保賠額100塊嘛，而且意外醫療有2000塊錢的。主要是價格只用19.9，就可以保一年。這個險我們這個人群還是蠻劃算的。
這款“電動車暢行險”是螞蟻金服旗下保險板塊和平安保險共同推出的產品，目前有超過10萬用戶。打開淘寶官網可看到，成立四年的保險板塊，目前已經有近3000個險種，其中不乏一些定價在個位數，一保保一年的個性化產品。
螞蟻金服保險事業部總監王蕊：大概每一天我們能夠下載下來的數據量能超過300T，但是這些都是這種原始數據。我們還有一個專門的數據團隊會不斷地去用各種學習方法去把這些數據給篩選出來，然後能夠提供到，更多給到保險公司，一方面去幫助他們更好地去做風險管控，那麼另外一方面就是能夠找到更精准化的人群和更精准的需求。
半小時觀察：
2015年6月10日，李克強在國務院常務會議上明確表示，發展消費金融，重點服務中低收入人群，有利於釋放消費潛力、促進消費升級；7月4日，國務院就積極推進“互聯網+”行動印發《指導意見》，提出了包括“互聯網+”普惠金融在內的11項具體行動。相信隨著這些政策的陸續出台，我們的金融體系將發生更多可喜的變化，而我們的老百姓也一定能夠從中享受到更多實惠。
（原標題：金融改革進行時（上））
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